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界面新闻记者 | 龙力
界面新闻编辑 | 宋烨珺
从出手阔绰的投资大佬，到人人喊打的操纵“嫌疑人”，最近，顶流游资陈小群的人设轰然崩塌。
据界面新闻了解，网络上有关陈小群通过“互联网战法”收割散户的质疑声一直存在，只不过之前更多地被淹没在对他铺天盖地的追捧声中，直到今年1月中旬的一次疑似集中暴力“收割”之后，质疑集聚。
越来越多的投资者开始追问：陈小群是谁？他如何一步步成为游资界的“顶流”？又在一波又一波的短线炒作中扮演着怎样的“角色”？
质疑声渐起
1月中旬的一波集中出货，成为陈小群人设崩塌最直接的导火索。
据界面新闻梳理，市场公认的陈小群常用席位中国银河证券大连黄河路密集出现在金风科技（002202.SZ）、华胜天成（600410.SH）、鲁信创投（600783.SH）、雷科防务（002413.SZ）、三维通信（002115.SZ）等多只前期市场热门股龙虎榜的卖方前五位中，并且净卖出金额巨大。
表格：今年1月中国银河证券大连黄河路龙虎榜成交情况（截至1月28日）数据来源：Wind、界面新闻整理
在上述席位集中卖出前后，相关个股股价纷纷大跌，大量此前跟风买入的投资者被深度套牢或者面临血亏。
一时间，有关陈小群暴力砸盘出货的质疑声渐起。
与此同时，中国银河证券大连黄河路与国泰海通证券重庆解放碑的“默契联动”也开始被越来越多地关注到。由于这两个席位近期频繁重仓出现在相同个股的龙虎榜单中且后者经常“精准逃顶”，引发投资者对于两个席位合谋“割韭菜”的猜测。
Wind数据显示，2025年国泰海通证券重庆解放碑一共登上10只个股龙虎榜，累计成交金额为6.51亿元，其中，12月下旬参与的天际股份（002759.SZ）累计成交金额最多，达到3.38亿元，而中国银河证券大连黄河路恰好也曾在同一时期现身该股龙虎榜。
时间步入2026年，国泰海通证券重庆解放碑突然活跃起来，Wind数据显示，截至1月28日，该席位今年以来已经登上8只个股龙虎榜，累计成交金额高达34.24亿元。
其中，成交额最多的金风科技、海格通信（002465.SZ）和利欧股份（002131.SZ），累计成交金额分别为14.41亿元、12.66亿元和5.78亿元，其余5只个股累计成交金额均在6000万元以下。
金风科技和海格通信恰好也是“陈小群概念股”。
今年1月6日至1月12日，金风科技强势5连板，随后在1月13日盘中刷出阶段高点37.03元/股以后股价开始回调，并在1月15日至1月16日2连跌停。
龙虎榜数据显示，国泰海通证券重庆解放碑在1月6日买入金风科技2.8亿元；1月7日卖出2.86亿元；1月8日再次买入该股3.15亿元；1月9日买入9800余万元，卖出1.85亿元；1月12日，大举卖出2.53亿元。结合金风科技同期股价走势来看，该席位这波的操作节奏可谓十分精准。
中国银河证券大连黄河路则是在1月8日高调现身金风科技龙虎榜买方榜首，买入金额为4.32亿元，同时卖出5300余万元；1月12日披露的3日龙虎榜数据显示，该席位买入金额为6.31亿元，同时卖出1.69亿元；之后又在1月15日卖出1.93亿元；1月16日披露的3日龙虎榜数据显示，该席位的买入金额为2.24亿元，卖出金额则高达8.17亿元。
图：金风科技近日龙虎榜国泰海通证券重庆解放碑和中国银河证券大连黄河路成交情况数据来源：通达信、龙虎榜、界面新闻整理
海格通信1月13日披露的3日龙虎榜数据显示，国泰海通证券重庆解放碑和中国银河证券大连黄河路买入金额分别高达5.5亿元和3.3亿元；次日，中国银河证券大连黄河路继续买入2.85亿元，卖出1.23亿元，国泰海通证券重庆解放碑则大举卖出6.62亿元，同时买入近5100万元。随后，海格通信3连跌停，1月19日披露的3日龙虎榜数据显示，中国银河证券大连黄河路买入1.29亿元。
图：海格通信近日龙虎榜国泰海通证券重庆解放碑和中国银河证券大连黄河路成交情况数据来源：通达信、龙虎榜、界面新闻整理
一边是“龙虎榜新秀”国泰海通证券重庆解放碑重仓出击并精准逃顶，一边是顶流游资陈小群高调出手却频频判断失误，叠加相关个股短短几个交易日内由大涨转向大跌，如此“巧合”令人浮想联翩。
不过，有关陈小群暴力砸盘以及上述两个营业部存在某种隐秘关联的市场猜测，尚未有更多的实证支持。
成都某位游资在接受界面新闻采访时回忆称：“那个周末（1月17日至1月18日）到处都是‘陈小群’的负面消息，有说他被抓的，有说他操纵股价的，有说他被其他游资教育的，还有说他如何回应的……”
据界面新闻了解，在此期间，坐拥200多万粉丝的陈小群同名抖音号的简介曾悄然变更为“有人的地方就有江湖，谣言止于智者，休息了。”疑似隔空回应相关传闻。不过，目前相关简介已被删除。
陈小群是谁？
“坐拥百万粉丝的大V”、“95后新生代游资的典型代表”、“一年三个月收益20倍的股神”、“中国银河证券大连黄河路的超级VIP”……
市场上有关陈小群的传闻很多，却也几乎都停留在了传闻阶段，缺乏相关实证支持。
唯一有公开信息可查的是，抖音平台上有个陈小群同名账号，截至今年1月28日，粉丝数量约为207.5万，该账号的实名认证信息显示为“陈宴群”。上述抖音账号目前唯一公开的一条动态发布于2025年2月23日，其中提到，除了该账号以外，他没有其他自媒体平台账号，更不会收费带人，拉群。
尽管传闻真假难辨，但是市场上与陈小群相关的讨论，几乎都围绕着早期的中国银河证券大连金马路以及后续的中国银河证券大连黄河路这两个席位的龙虎榜交易数据衍生而来。
界面新闻梳理发现，中国银河证券大连金马路最早开始密集出现在个股龙虎榜的时间是在2022年。
Wind数据显示，此前两年，中国银河证券大连金马路每年均仅出现在1-2只个股的龙虎榜单中，并且年度累计成交金额均不足2000万元， 而2022年该席位出现在37只个股龙虎榜中，累计的成交金额高达36.52亿元，
2022年，中国银河证券大连金马路重仓狙击（上榜金额超过1000万元）的第一只个股为浙江建投（002761.SZ），这也与“陈小群早期因重仓狙击大妖股浙江建投一战成名”等市场传闻的描述相吻合。
除了浙江建投以外，这一年中国银河证券大连金马路参与炒作的个股还包括巨轮智能（002031.SZ）、*ST中地（000736.SZ）、中通客车（000957.SZ）……
另一方面，当2022年中国银河证券大连金马路开始高调现身浙江建投等个股龙虎榜的时候，一个ID名为：“心跳r”的淘股吧账号也开始因同步分享浙江建投、中交地产等相关妖股的操盘思路而迅速出圈，该账号因此被众多投资者锚定为陈小群的“官方账号”。
“自带流量的大妖股+龙虎榜上的频繁现身+自媒体账号的同步解读”，比以往其他知名游资都显得更加接地气的陈小群就此走红，迅速吸引到大量投资者的关注。
初步走红以后，陈小群的龙虎榜“阵地”开始发生转移。
Wind数据显示，2022年中国银河证券大连黄河路虽然也出现在12只个股的龙虎榜单中，但是累计成交金额仅2.7亿元，影响力远不及同期的中国银河证券大连金马路。
2023年，中国银河证券大连黄河路却以高达63只的上榜个股数量以及36.64亿元的累计成交金额，反超中国银河证券大连金马路的37只上榜个股数量以及21.99亿元的累计成交金额。
图：中国银河证券大连金马路和中国银河证券大连黄河路近年来龙虎榜成交情况（2026年数据截至1月28日）
数据来源：Wind、界面新闻整理
2024年以来，中国银河证券大连金马路全面退场，中国银河证券大连黄河路成为市场公认的陈小群常用席位。同时，其上榜金额也开始进一步扩容。
2024年，中国银河证券大连黄河的累计成交金额为92.97亿元，涉及71只个股，其中，累计成交金额超过1亿元的个股有27只，四大重仓股永辉超市（601933.SH）、视觉中国（000681.SH）、中国卫通（601698.SH）和银之杰（300085.SZ）该年度累计上榜金额分别高达10.48亿元、8.54亿元、8.47亿元和8.42亿元。
2025年，中国银河证券大连黄河路登上龙虎榜的个股数量进一步增加至121只，累计成交金额为324.91亿元，其中，累计成交金额超过1亿元的个股有72只，华胜天成和航天发展（000547.SZ）累计成交金额分别高达22.13亿元和20.63亿元，还有其他6只个股累计成交金额也在10亿元以上。
截至1月28日，中国银河证券大连黄河路今年的累计成交金额已经高达77.18亿元，其中，金风科技、雷科防务、华胜天成累计成交金额分别为18.41亿元、11.6亿元和10.55亿元，通宇通讯（002792.SZ）、三维通信（002115.SZ）、海格通信等累计成交金额也在8亿元以上。
伴随着中国银河证券大连黄河路在龙虎榜上闹出的动静越来越大，陈小群也越来越火了。
首先，众多行情交易软件纷纷给中国银河证券大连黄河路标注上了陈小群的标签，公开披露的龙虎榜数据无形中成为陈小群最大的“流量密码”。
其次，网络上频繁流传出各种疑似“陈小群朋友圈截图”，并由此衍生出“陈小群一年多收益超20倍”、“陈小群为母亲庆生转账1000万”等诸多市场传闻。
再者，社交平台中各类仿冒陈小群的账号批量涌现。界面新闻记者以陈小群为关键词在多个自媒体平台进行搜索，均能查询到大量的相关账号，并且，其中有许多自媒体账号均使用了相似的图片作为头像。
另外，当陈小群三个字成为流量密码以后，网络上有关陈小群的各类自媒体内容也多不胜数。
不知不觉中，陈小群已经悄然完成了从“网红游资”到“游资界顶流”的身份蜕变。
财经自媒体人士黄旭峰（化名）对界面新闻分析称，在陈小群成为“顶流”的过程中，2024年是一个非常重要的时间节点。这一年，随着金马路席位的淡出，陈小群与大连黄河路席位被进一步绑定。与此同时，A股触底大反弹，随后持续走强，吸引越来越多的投资者开始密切关注股市行情，财经领域流量池急剧扩容。另外，2024年底监管层针对直播荐股的整治风暴同步开启，陈小群也顺势承接了这一背景下的部分市场流量。
风暴眼中的“互联网战法”
坐拥泼天流量的陈小群也被视作“互联网战法”的典型代表人物，近期其突然被“群起而攻之”的背后，则是广大投资者“苦互联网战法久矣”情绪的集中宣泄。
广州某私募人士张伟（化名）对界面新闻表示，互联网战法的核心在于“流量+变现”，一种典型模式表现为：某些群体通过运营自媒体账号积累名气，然后在买入相关个股以后，利用网络传播放大市场情绪吸引资金跟风炒作，推动个股股价短线快速上涨以后，再通过高位出货实现盈利。比如，前几年特别火、后来被监管肃清的“直播荐股”就是一种典型的“互联网战法”。
在张伟看来，“互联网战法”本质上是利用互联网造势进行偏离基本面的短线炒作，该类战法的盛行，不仅会引发追涨杀跌行为，扰乱市场正常的交易秩序，并直接导致部分散户的亏损，还会诱导投资者形成错误的投资理念，滋生市场投机氛围。
此前浙江证监局查处的财经大V金永荣操纵证券市场案被业内视作“互联网战法”的一个典型案例。
根据处罚决定书，金永荣长期使用“金浤”账号在雪球平台发布荐股文章，并辅以在淘股吧、微信公众号、小红书等其他平台开通账号发文发帖宣传，参与淘股吧实盘比赛以及直播分享选股逻辑等形式，积累名气和受众。
2024年9月2日至2025年4月16日，金永荣知晓其荐股行为具有影响力，在其雪球“金浤”账号公开发文评价、推荐“启迪环境”“路维光电”“光华科技”等32只股票，并控制账户组在荐股后的当日或次日进行大量反向卖出交易。
浙江证监局最终认定，金永荣在公开荐股后实施反向交易行为，操纵市场主观故意明显，符合“抢帽子操纵”行为特征，并最终决定，没收金永荣违法所得4162.39万元，并处以4162.39万元罚款，同时对金永荣采取3年证券市场禁入措施。
对比来看，陈小群在投资圈里的名气和影响力都远胜于金永荣。
不过，陈小群的情况似乎也更为复杂。
一方面，陈小群走红背后一个非常重要的“流量密码”是中国银河证券大连黄河路的龙虎榜成交数据。然而，陈小群与该席位之间的锚定关系，其实在很大程度上来源于市场猜测和行情软件的标注，缺乏更多的实证支撑。
某券商从业人员宋裕（化名）对界面新闻表示，即便传闻中的陈小群真的在相关营业部开户，营业部的交易数据也不能等同于陈小群的操作，而且一旦某一个营业部因为有知名游资进驻而受到关注以后，往往会有很多其他投资者专门去该营业部开户交易，并有可能故意出现在龙虎榜单上，博取营业部溢价。这也意味着，陈小群及中国银河证券大连黄河路背后可能潜藏着更加错综复杂的利益链条。
另一方面，从明面上看，最初被锚定为陈小群“官方账号”的淘股吧账号“心跳r”早已经停更并注销，粉丝数量超过200W的陈小群同名抖音账号目前也已经很少发文，无处不在的陈小群“股神”形象，实际上是由多方力量在利益的牵引下共同塑造并维护的。
上述成都某游资对界面新闻表示，对于这种“流量合谋”，陈小群肯定是乐见其成，甚至是有意推动的，因为关注度越高的话，营业部席位的溢价越高，他也是背后直接的受益者。不过，由于参与者众多，陈小群究竟在这场“互联网收割”中扮演的是策划者、推动者亦或是其他怎样的角色，还有待相关部门进一步查证。唯一可以确定的是，如果陈小群及其关联群体确实存在违法违规行为的话，最终一定难逃法网。
跳出单一案例的视角，在“互联网战法”中，流量的获取是至关重要的一环，因此，切断流量来源也成为肃清相关违法违规行为的重要抓手。
界面新闻注意到，近日，平台方面也在积极行动。
比如，1月20日，雪球安全中心连发三则涉资本市场违规信息专项整治行动处置公告，三批共计22个活跃大V账号被永久封禁。
1月29日，知识星球发布《关于开展涉资本金融市场违规内容专项治理的公告》称，即日起启动专项治理行动，整治重点包括：严厉打击恶意“唱衰”及歪曲国家经济政策行为；深度清查“非法经济学家”及无资质违规课程；严惩诱导跟风交易及操纵市场倾向；严厉打击违规引流与黑灰产运作；治理AI合成及“小作文”造谣。
从投资者的角度来看，采取“反收割”措施同样宜早不宜迟。
谈及在“互联网战法”盛行的背景下投资者应该如何“反收割”，前述券商人士宋裕（化名）在接受界面新闻采访时表示，首先，要树立正确的投资观，摒弃“赚快钱”的执念；其次，要理性甄别各种财经信息，破除对各种“财经大V”和“游资席位”的迷信和盲从；再者，要积极通过正规的渠道学习投资知识，逐步建立起自己的投资体系，摆脱对外部信息的依赖。
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责任编辑：高佳
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